成立于2000年12月的药明康德的主营业务是为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务，是行业中极少数在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台，有望全面受益于全球新药研发外包服务市场的快速发展。药明康德的新药研发服务平台在服务的技术深度和覆盖广度方面都能满足客户的多元化需求。药明康德通过高性价比和高效的研发服务，助力客户提升研发效率，推动新药研发进程，服务范围涵盖化学药研发和生产、细胞及基因疗法研发生产、医疗器械测试等领域。目前，药明康德正承载着来自全球30多个国家的3900多家合作伙伴的研发创新项目。

药明康德在2019年的营业总收入达到128.72亿元，同比增长33.89%；归属于上市股东的净利润为18.55亿元，同比下降17.96%；扣非净利润为19.14亿元，较上年同期增长23.70%；经营活动产生的现金流量净额为29.16亿元，同比增长77.76%，这一项数据比较积极。

下面比较一下药明康德从2015年——2019年的营业总收入、归属于上市股东的净利润、扣非净利润和经营活动产生的现金流量净额的情况：

顶着“医药界的华为”的光环的药明康德业绩趋势向好，增长势头不算特别突出，目前市场对于药明康德的估值水平有点高，动态市盈率超过九十倍，市净率超过九倍。

再来看看药明康德所在的医药研发服务行业的基本情况：全球医药研发生产服务行业有望保持较快增长。一方面，创新药物研发具有高投入、长周期、高风险等行业点。根据德勤研究分析，大型制药企业研发投入回报率逐渐下降。在研发回报率低与专利悬崖的双重挤压下，大型制药企业有望更多的通过外部研发服务机构推进研发项目，提高研发效率并降低 研发成本。另一方面，包括中小型生物技术公司、虚拟公司和个人创业者在内的小型制药公司，已经成为医药创新的重要驱动力。这些中小型制药公司没有时间或足够资本自行建设其研发项目所需的实验室和生产设施，却需要在短时间内 获得满足研发项目所需的多项不同服务，因而会寻求研发和生产的外包服务，尤其是 “一体化、端到端”的研发服务，满足其由概念验证到产品上市的研发服务需求。

中国医药研发生产服务行业也有望保持高速增长。目前中国医药研发生产服务行业在国际上有显著的性价比和规模优势，将在未来较长一段时间内持续受益于该类业务的产业转移趋势。另一方面，随着我国药品医疗器械审评审批制度改革、上市许可人制度、仿制药一致性评价和带量采购、创新药医保谈判等一系列政策的不断推进，将带动国内创新药研发生产市场需求持续增长。国内制药企业有望更多地通过外部合作，尤其是和有全球新药研发生产服务能力的平台携手，加速推进新药研发进程。

在未来很长一段时间，医药研发服务行业前景可期。

独行独览分析到这里，文中数据资料来源于药明康德公司年报，文中观点仅代表个人观点，大家有不同见解，欢迎留言讨论。

文章来源：《医药界》 网址: http://www.yyjzz.cn/zonghexinwen/2020/0528/336.html