药明康德是一家为全球生物医药行业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务的企业。A股上市的药明康德主要负责小分子化学药的研发生产业务。是国内相关领域的先行者与龙头。

药明康德的主营业务可分为中国区实验室服务、CDMO/CMO服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务等四部分。

通过2019年的中报来看

公司的营业收入58.94亿元，较上年同期增加33.68%，实现归母净利润10.57亿元，同比减少16.91%，扣非归母净利润为9.93亿元，同比增长20.05%。经调整Non-IFRS归属于上市公司股东的净利润（进一步剔除已实现及未实现权益类投资收益、应占合营公司盈亏即不包括股权激励计划开支、上市相关费用、汇兑波动相关损益、并购所得无形资产摊销）为11.79亿元，同比增长32.0%。

其中国区实验室服务、CDMO/CMO服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务经营收入较上年同期分别增长23.70%、42.03%、29.98%、104.22%。占主营业务比例分别为50.76%、29.17%、12.05%、12.05%。

除中国区实验室服务业务外，各部分经营收入增长迅速如下图：

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核心竞争力

依托中国的成本优势药明康德迅速发展到今天公司有以下优势：

1.公司科研能力强积淀深有15000多名研发人员，有目前全球规模最大、经验最为丰富的小分子化学药研发团队之一。

2.公司在在质量管理方面得到多个相关机构的检验与认证，如2019年上半年，金山工厂通过日本PMDA现场审计、常州工厂通过美国FDA现场审计、外高桥制剂生产基地通过欧盟药品管理局GMP认证等。

3.公司的客户覆盖全球top-20的制药企业，建立了客户对品牌的信任。

4.公司CDS团队在国内外拥有超过850人的专业临床试验服务团队；公司SMO团队拥有超过2,200位临床协调员，分布在全国超过120个城市的900余家医院提供临床中心管理服务。

机遇与挑战

随着我国集采政策的发布与不断加码，逼迫药企为了未来不断研发新药。现在我们国家的情况和CRO起步时的美国很像，各类医药政策法规不断完善新药开发成本与难度不断增加。国内有志于创新药研发的企业迫切的需要一个熟悉新药研发流程，在这个领域有积累的药企来分担自己的一部分研发压力与风险。可以说集采是直接利好与CRO企业的。

而药明康德是少有的覆盖CRO服务整个流程的CRO企业。国内国外的相关企业大部分是专注于临床前或者临床CRO服务。（为了帮助大家理解，我举一个不那么严谨的例子，理论上药明康德有能力独立从无到有开发新药）并且药明康德在CRO服务方面在全球也是top10的企业。

年前大盘暴涨的那一波药明康德在CRO行业中的涨幅是落后于泰格医药和凯莱英的，一部分原因是因为药明康德上市透支了一部分市值，另一部分大股东的大量减持也给股价十分大的压力。最近药明康德市值才回到正常轨道上来，但是还是面临着大量未解禁流通股和大股东减持的风险。

考虑到国内的CRO服务需求还未大量释放，是一个潜力巨大的市场。只要药明康德大股东别作以目前的业绩增速来看90倍的市值都不过分。就个人情感来说，我对药明康德的感情还是比较深的，因为许多朋友都是药明康德出身的，我是真心希望药明康德越做越大。

二、来看一下今天的大盘

在昨天大盘缩量的情况下，今天大盘高开后持续走低，创新药企业持续走强，部分之前受集采影响的医药股也多数开始修复。尾盘券商的杀跌指数也一路向下，今天也受三季GDP增速6%影响，三季的GDP增速创1990年以来最低。市场对国内经济也开始恐慌尾盘持续杀跌，加上新股加速上市也给大盘带来一定的利空。但是就目前下跌幅度来看，2920-2900附近很可能会出现一波反弹，反弹级别还是要根据量来判断。所以大家目前一定要控制好仓位。

1、酒鬼酒Q3利润下降，这与与公司为了去库存主动停货、控货有关也和他这一次的销售费用比之前增加12%有关。其实这财报上没有标明他这次的销售费用。按理说销售渠道增加了那么他的销售数额也应该增加了。但是今年上半年产品“内参”积货、压货太多。之后想想扭转这个局面，必须增加销售渠道的费用，对管理层的要求也比较高，所以营收回复增速很难。详细的可以看一下以无胜有我自己的公号，里面有关于房产的解读。

2、今天科技类继续杀跌，这次科技类回调时间很可能会加长，