谈医药股，绕不开“恒瑞”，大白马业绩稳定。

并且各项财务数据还非常健康，除了股价高以外，似乎没有其他毛病。

当然，正因为各项财务数据优秀，所以股价才高，所以不能反过来理解，否则逻辑就会有问题。

然而，有一家公司，各项指标都非常接近于恒瑞，但是市值只有对方的5%不到，极有可能在不久的将来，成为下一家类似恒瑞的公司。

她是谁呢?

就是今天菜头要说的公司:

普利制药

普利制药是一家注册在海南的公司，始建于1992年，是专业从事化学药物制剂研发、生产和销售的高新技术企业，已通过中国医药企业制剂国际化先导企业认证。

公司以仿制药为主，但不是普通的仿制药，普利仿制的药往往是利润比较高，仿制难度不低，还冷门的药品。

简单讲就是公司仿制的药是大公司不愿做，小公司做不了的药品，照理说，仿制药的利润应该很低才对，但普利仿制的药，平均毛利润高达80%以上，净利润超过35%。

甚至超过了很多创新药的利润水平。

对于仿制药，在当前的环境下成立过街老鼠，比如明明业绩不错的华东医药，当前的市盈率还不到15倍。

尤其是市场对于集采影响仿制药企未来利润的担心，一直压制着仿制药企的估值。

然而大家可能不太知道，恒瑞医药曾经也是做仿制药起家的，在有了利润之后，才逐渐向创新药转型。

即便在当前，仿制药仍然占到公司销量的很大一部分。

普利为什么能够在仿制药企业中保持这么高的毛利润呢?

答案是，公司保持了极高的研发投入比例，普利制药的研发投入，长期占到公司销售额的20%左右，这基本上和国际领先的顶级生物制药公司持平。

在A股几乎是绝无仅有的，恒瑞的研发比例占销售也仅仅10%的样子。

既然说到普利是小恒瑞，那么，我们来对比一下公司的主要财务数据:

普利制药和恒瑞医药的财务对比

我们一项一项来，首先是对比营收和利润增长速度。

可以看到，无论是营收还是利润增速，各方面领先于恒瑞。大家知道，恒瑞的优秀在于业绩非常稳定，偶尔一两年被对手超越不算什么，要在长时间里领先恒瑞，是非常困难的事情。

普利做到了。

我们再来看下一项数据，经营活动产生的现金流净额，这个代表了公司的盈利质量。

同样可以看到，部分年份略有交叉，净收益和利润的比例大部分时间都在90%以上，都是非常的优秀的，这方面恒瑞略强。净资产收益率呢?

净资产收益率，两家公司时有交叉，整体普利略高。

再来看销售毛利润:

这个恒瑞占优势，大概平均高出普利制药10%的样子。

最后，就是我们上面已经说到的研发费用销售比例，恒瑞10%，普利20%，当然考虑到恒瑞的体量，打平吧，都是研发型公司。

最后的最后，再看下两家公司的估值:

当前普利制药的动态市盈率48.6倍(三季报净利润增速38.30%)，恒瑞医药动态市盈率80.9倍(三季报净利润增速13.65)。

结论:

以上说的是医药行业最重要的几个财务指标，综合看来普利是一家各方面数据都非常与恒瑞接近的公司，并且公司当前加大了研发支出和投资性资本开支，开启了创新药探索的路线。

这也是曾经恒瑞走过的路线，而普利当前的市值，才200亿不到。

无论从哪个角度看，这都是一家非常有潜力的公司。

更有意思的是，普利与恒瑞还有一个相同点就是:

他们都是夫妻档创立的公司(这个与投资无关!)

独家《深度内容》来源于:『十月菜头』，个人观点，不构成任何投资建议。

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(来源:十月菜头的财富号 2020-10-30 21:11)[点击查看原文]