作者 | 王洪臣

来源 | 野马财经

曾几何时，华北制药头顶“医药界长子”光环，风光无限。但近年来公司发展逐渐“掉队”，如今跨界进入农兽药领域，能否让它重新崛起？

此外，对价8.86亿的重组中竟有6.6亿元用于购买商标，是否摊销暗藏争议。证监会更对此提出进一步要求。

10月12日，华北制药（.SH）发布公告称，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会并购重组审核委员会审核有条件通过。

图片来源：华北制药公告

昔日“医药界长子”正式跨界进入农兽药领域。

长城证券在最近的研报中指出，上半年公司持续推进集团资产重组，收购完成后将进一步整合集团优势资产。但是，北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣对野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，农兽药领域竞争非常激烈，直言公司“还是在吃老本。”

“医药界长子”谋转型

说到“老本”，华北制药的历史积淀确实相当深厚。

公开资料显示，华北制药前身华北制药厂为我国“一五”计划期间的重点建设项目，1953年筹建，1958年投产，开创了国内大规模生产抗生素的历史，为改变中国缺医少药的局面做出了重要贡献，被誉为“医药界长子”。

1992年，华北制药的五大抗生素产量占全国总产量的1/7，是国内最大的抗生素生产基地，一度是“药都”石家庄的荣耀。

但是，1994年华北制药上市后，进入上世纪90年代末，公司发展逐渐陷入困境，随后开始改革。

“华药原来比石药（石药集团有限公司，01093.HK）厉害，都是差不多同时做的混改，但石药发展情况和它完全不是一个概念。”史立臣告诉野马财经（微信公号：ymcj8686）。

他进一步指出，“华北制药虽然规模很大，负债率不断增长，研发费用也很低”，进而他说出了本文开头处的吐槽。

图片来源：东方财富

公开数据显示，近年来华北制药的发展并不顺利。昔日的同城兄弟石药集团，在港股的市值已突破千亿港元，而华北制药最新的总市值也才200亿元出头。

图片来源：同花顺

据2020年半年报显示，华北制药上半年营收56.21亿元，同比增长5.42%；归属于上市公司净利润为1.09亿元，同比增长37.78%，而扣非净利润仅为0.19亿元，跌幅达65.69%。

另据往年财务数据显示，2016年至2019年，华北制药营收分别为80.82亿元、77.09亿元、92.14亿元和108.81亿元，净利润则分别为0.54亿元、0.19亿元、1.51亿元和1.53亿元，净利率仅在1%左右。

同时，公司资产负债率在逐年递增。截至2020年上半年，华北制药资产负债率达到72.19%。

面对这种情况，华北制药也在积极产业结构调整，发力生物制药领域，这也是此次并购重组的主要目的之一。

6.6亿买商标，是否摊销有门道

2020年4月，华北制药就公布了关于华药集团所持有51%爱诺公司股份、100%的动保公司股份及华北牌系列商标资产的交易方案。

对于重组的目的，华北制药在公告中表示，本次收购有利于拓宽上市公司的业务范围，为上市公司培育新的增长点，增强上市公司的持续盈利能力。

相关公告显示，本次重组，华北制药拟向华北制药集团有限公司（下称“华药集团”）发行股份及支付现金购买华药集团持有的华北制药集团爱诺有限公司（下称“爱诺公司”） 51%股权、华北制药集团动物保健品有限责任公司（以下简称“动保公司”）100%股权、以及华药集团持有的华北牌系列商标资产。华药集团是华北制药的第二大股东，本次交易构成关联交易。

同时，华北制药拟向不超过35名（含35名）特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过5.5亿元，主要用于上述交易的现金对价、补充上市公司流动资金、支付相关交易税费以及中介机构费用等。

本次交易对价合计8.86亿元，其中，华北牌系列商标资产交易对价6.6亿元，爱诺公司51%股权交易对价1.52亿元，动保公司100%股权交易对价7450万元。华北牌系列商标资产交易对价占整个交易对价的74.47%。

文章来源：《医药界》 网址: http://www.yyjzz.cn/zonghexinwen/2020/1022/515.html