以下为全文。

[投资亮点]

1. CXO行业的供给在中国，需求在整个世界，高素质的综合领导者和各个细分领域的领导者都在顺势而为！

2、受益于全球产业转移和中国医药创新崛起，国内CXO有望长期繁荣，行业有望延续保持20%以上的持续高速增长！

3.国内CXO是中国真正具有全球竞争力的细分市场，具有持续增长的动力。该机构表示，未来中国各细分行业的CXO公司将有8-12家。收入提升空间翻倍！

[风险警告]

全球新药研发热潮不及预期、监管政策波动 因产能冲击和快速扩张而出现供过于求的风险、外汇损益风险、新技术快速迭代风险等。

CXO行业正文如下：

1.供应在中国，需求在世界！国内CXO有望长期保持高景气！

新药研发合同外包（CRO+CDMO，简称CXO），是一家新药研发合同外包服务机构，主要提供新药研发合同外包服务机构。通过合同向制药公司提供药物研究服务。 CXO 起源于 1970 年代。经过30多年的发展历程，CXO公司已成为医药研发产业链的中坚力量。他们参与了跨国制药公司和生物技术产品的早期开发和临床试验。 ，商业销售和OEM生产缺一不可。

受益于全球产业转移和中国医药创新的兴起（传统药企转型+新兴生物科技企业崛起）， 国内研发外包服务业将迎来长期景气周期，行业有望保持20%以上的持续高速增长！

从行业规模来看，我国整体医药外包市场持续扩大。 2016年CRO行业销售额达到465亿元（12-16年CAGR=25.41%），2021年市场有望突破1165亿元（CAGR=20.63%）； C(D)MO行业销售额16年将达到270亿元（12-16年CAGR=16.02%），预计2021年将达到626亿元（CAGR=18.41%）。

从公司角度来看，国内领先上市公司近年保持高速增长。,以药视科技、凯莱盈、无锡AppTec、泰格医药、康龙化工等5家上市公司为代表。比如，营收增速大部分保持在30%以上，净利润增速大多在30%左右。

2 国内CXO是中国真正具有全球竞争力的细分领域，拥有持续成长的动力！

目前全球研发外包能力仍集中在欧美等发达地区，劳动力、环保成本、生产成本相对较高高的;由于严格的环保和安全生产要求，新产能扩张受到了一定的限制。研发外包作为技术密集型产业，需要大量的高端研发人才，人工成本是非常重要的成本项目。

而中国拥有全方位的比较优势，成为产能迁移的主要目的地（省内多快多好）

strong> : 工程师奖金，成本优势；勤劳中国人，效率高；基础设施建设和基础化工供应链优势、成本优势；科研水平不断提高，质量管理体系和知识产权保护体系日益完善，国际认可度提高；终端药品市场需求旺盛，患者基础庞大。

自 2015 年以来，随着医改不断深化，国内药企创新转型力度不断加大，研发总支出增速持续提升。 2018年研发总投入661亿元，以及2015-2018年的同比增速分别为23%/24%/28%/43%。医药行业约占国内医药研发投入的80%。以国内医药行业上市公司的研发投入为例。尽管近年来研发投入增长迅速，但整体研发投入仍处于较低水平，2018年仅为5%左右，同时，美国医药行业上市公司的研发投入强度接近19%，国内企业仍有很大的动力空间（需求侧老化，扩张+创新兴起刺激供给侧催化）。

3.未来中国CXO企业在各个细分领域都有8~12倍的收入提升空间！

从企业规模来看,中国领先的CXO是药明康德应用技术2019年实现营业收入129亿元，员工近2.2万人，但与全球CXO龙头IQVIA、Covance、Charles River等相比，其绝对规模依然不小。

文章来源：《医药界》 网址: http://www.yyjzz.cn/zonghexinwen/2021/0707/1450.html